纳斯达克和金价已经出现泡沫了吗?会崩盘吗?

纳斯达克和金价已经出现泡沫了吗?会崩盘吗?纳斯达克指数今年33度创下历史新高,今年涨幅23.8%,较3月低谷大涨超过60%。金价冲上2,000美元/盎司关口,创下历史新高,今年涨幅超过30%,也是1979年以来最佳成绩。银价后来居上,今年涨幅也跟上金价的30%,最新报价达28美元/盎司,也较3月的低谷大涨超过140%。

上述三项金融产品今年表现亮眼,持有的投资人战果丰硕,但有专家开始担心泡沫问题,也有专家认为在泡沫破灭之前,可能还会继续吹大泡沫。

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笔者认为,泡沫和价格超涨这两个是有区别的,这三项金融产品或许现在应该归类为超涨的范畴,但若持续飙升就可能出现泡沫化了。超涨意味着价格可能一段时间崩挫20%~30%,但那时长期投资人便会逢低买入。泡沫意味着即使价格腰斩50%,长期投资人也没买进的兴趣,只有短线操作者会抢进。

以美股来说,投资大师巴菲特提出了一个衡量美股长期投资价值的指标——美国GDP相对股票总市值的比值,市场称为巴菲特指标,该比值在1以下属于可长期买进的范畴,超过1以上就有超涨嫌疑了。

根据巴菲特指标,美股目前的总市值为34.27万亿美元,而美国GDP为19.4万亿美元,该指标达1.76倍,属于严重超涨的范围。不过,美股近年涨势凌厉,自2013年4月之后美股总市值就从没低过GDP。

今年3月疫情重创美国经济,导致第二季GDP衰退32.9%,而美股却在同时间大涨,纳指甚至不断创下历史新高,巴菲特指标更由1.33倍扩大到史上最高的1.76倍,笔者估计或许股票市值涨到GDP的2倍以上就是泡沫的领域了。巴菲特旗下公司今年疫后的操作相当保守,或许也与巴菲特指标卖讯扩大有关。

由于科技股在标普指数的权重高达25.7%,在纳指不断创高的过程中,标普500指数同样受惠,也因此自3月低谷大涨近50%的标普指数似乎也被专家们嗅出超涨的味道。

华尔街投行近期对美股的看法渐渐转趋保守,摩根大通、摩根士丹利和高盛相继认为未来几个月可能出现最多10%的修正走势。

此外,曾在3月23日标普指数创今年低点之际,呼吁投资人勇敢买进的华尔街券商Stifel策略师班尼斯特(Barry Bannister)最近下修标普指数的年底目标价,由3,250点降为3,100点,比最新的报价约有7.5%的下行空间。他认为最近的上涨主要反映本益比的调整,但疫情复燃和2021年获利下调,将导致第三季股价有下修风险。

股价、金价和银价疫后联袂大涨,前者主要反映美联储史无前例的大幅宽松,配合科技股宅经济的财报效应。后者除反映货币宽松利多之外,还反映美国政府防疫纾困的财政负担不断扩大,导致美元走势疲弱,带动贵金属出现多年难得一见的投机浪潮。

对于金价突破2,000美元/盎司这个现象,许多专家有不同的看法。一派主张看好金价就是看坏美元,但美国长期经济又是全球最佳,美元长期没有独弱的理由,因此认为金价可能短期飙升到2,100美元甚至到2,500美元,但长期很可能再度出现腰斩50%的走势,那时才适合长期投资,此时则是投机炒作的成分居多。

另一派主张一旦金价站上2,000美元/盎司,技术面已毫无阻力,资金将源源不绝推升金价到3,500美元甚至更高,而金价不断上涨则意味着美国国债包袱不断扩大,目前高达26万亿美元以上,不久的将来可能超过30万亿美元,导致美元长期走弱,推升金价一路走高。

笔者以为,不管纳指也好,金价、银价也罢,目前都是处于一个涨升的势头当中,很高的概率还会持续创下新高,但对长期投资人而言,这样的价位即使还未泡沫化,也是超涨,并不适合过度的曝险。

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